政策能见度丨规模4000亿！四川吹响未来五年创投“集结号”

川观新闻记者 卢薇

5月19日，四川省人民政府办公厅正式发布《四川省推动创业投资高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》），围绕创业投资“募投管退”全链条，推动资本投早、投小、投长期、投硬科技，促进科技、产业、金融良性循环，培育发展我省新质生产力。

其中提出，实施创业投资主体倍增计划，打造全国创业投资高地。到2030年末，力争全省私募股权、创业投资基金管理机构达到500家，管理基金达到2000只，基金管理规模达到4000亿元，打造全国创业投资高地。

四川吹响创投“集结号”，市场对此高度关注。那么，《若干措施》出台的背景、亮点和作用分别是什么？川观新闻记者邀请省委金融办及业界人士进行了解读与分析。

看背景：

恰逢其时，化解创投“募投管退”痛点

“四川省出台支持创业投资高质量发展相关措施，可谓恰逢其时、意义深远。”上海证券交易所副总经理王泊表示。

国务院办公厅2024年6月、2025年1月分别印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，要求把促进创业投资高质量发展作为大力发展科技金融、加快实现高水平科技自立自强、推动高质量发展的重要举措。为进一步解决我省创业投资发展中的堵点、卡点，省委金融办牵头起草了《若干措施》，经省政府常务会审议通过，2025年5月以省政府办公厅名义印发。

市场对此高度关注。就在5月16日至18日，四川省“创投天府·周周见”常态化投融资路演启动及一系列子活动在成都举行，吸引了800余家知名创投机构与科创企业、1000余人参会。与会者围绕即将出台的《若干措施》展开热议，并普遍认为，发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措，是推动资本投早、投小、投长期、投硬科技的重要力量，是培育发展新质生产力的重要引擎，亟需更加完善的配套支持措施。

据省委金融办有关负责人介绍，《若干措施》正式出台，对于进一步完善创业投资“募投管退”全链条政策环境和管理制度具有重要意义，将充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用，促进科技型企业成长，为培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。

具体来看，在募资端，进一步完善政府引导基金和国资基金让利模式，吸引社会资本参与，加强政府引导基金、国资基金出资联动，提高出资决策效率，积极争取全国社保基金、保险公司和金融资产投资公司（AIC）等长期耐心资本加大对四川创业投资基金的投资力度，有效缓解“募资难”问题。

在投资端，通过搭建创业投资机构与在川高校、科研院所、产业创新中心等对接平台，充分挖掘优质产业项目、成果转化项目资源，进一步拓宽机构与项目、“线上+线下”的对接路径，有效缓解“接不上”问题。

在管理端，通过设定符合创投行业特点和发展规律的投资损失容忍率，对基金管理人和国有出资人按尽职免责原则处理，建立投资行为负面清单制度，进一步松绑政府、国资出资的创投基金考核，有效缓解“不敢投”问题。

在退出端，畅通被投企业境内外上市与并购渠道，放宽政府引导基金和国资基金参股的创业投资子基金存续期要求，出台政府引导基金和国资基金份额转让管理办法，进一步简化退出流程，有效缓解“退出难”问题。

看亮点:

拓宽募资渠道、松绑基金考核、培育耐心资本、创新投资服务

《若干措施》共7个部分、21条，包括实施创业投资主体倍增计划、开展资本入川行动、加大机构项目对接、松绑创业投资基金考核、拓宽创业投资基金退出渠道、做好全生命周期服务保障、形成工作合力等。

其中不少都是“真金白银”的支持措施：2026年12月31日前，对投资我省科技型中小企业且投资期超过1年的创业投资机构，省级财政按照其实际到账投资额的1％、单户不超过200万元给予奖励；对符合条件且股权持有满2年的创业投资企业和天使投资个人，可根据相关规定按照投资额的70％抵扣应纳税所得额等。

省委金融办介绍，《若干措施》主要有四大亮点：

一是拓宽募资渠道，缓解创投基金募资难题。开展“资本入川行动”，从加强基金出资联动、吸引国家级基金等长期耐心资本等方面拓宽募资渠道，明确“特殊情况下允许国资、财政出资部分先行设立运行”“优化各级国资联动决策机制，提高出资决策效率，鼓励共享使用尽职调查信息”等措施。

二是松绑基金考核，着力营造敢投愿投氛围。从提高投资损失容忍率、完善容错免责机制等方面进一步松绑创投基金考核，明确“鼓励政府引导基金和国资基金根据企业技术领先性和基本面放宽或调整对赌条件”“在投资损失容忍率范围内的，对基金管理人和国有出资人按尽职免责原则处理”等措施。其中，政府引导基金和国资基金投资损失容忍率最高60％，对于投资种子期企业或未来产业的基金，可进一步提高至80％，单个企业(项目)最高允许100％亏损。

三是培育耐心资本，拓宽创投基金退出渠道。通过放宽政府引导基金和国资基金存续期要求、扩容组建S基金接续存量投资等方面畅通退出渠道，促进资金良性循环，明确“政府引导基金和国资基金参股的创业投资子基金存续期原则上不超过12年，确需延长的可放宽至不超过15年”等措施。

四是创新投资服务，全链多元赋能创业投资。聚焦创业投资全生命周期服务保障，从投前、投中、投后方面全链条赋能，明确“依托四川省产业技术研究院打造全省投资估值服务中心，根据需要为拟融资企业和创投机构提供投前、再融资、退出估值服务”“支持四川振兴集团、四川科创集团开展投后服务，依托四川省股权与创业投资协会和四川省投资基金业协会打造投后赋能公共平台”等措施。

看作用：

惠及创投机构、天使投资个人及科创企业

省委金融办有关负责人表示，《若干措施》惠及创业投资机构、天使投资个人及科技创新企业等主体，为创业投资机构、天使投资个人等提供创业投资“募投管退”全生命周期服务，为科技创新企业等被投企业提供投后赋能、落地服务保障及投、贷、保、担联动资金支持。

“通过一系列政策支持和常态化的系列活动，四川为资本与创新项目搭建了高效的对接平台，有利于推动四川省创新项目的快速成长和发展。”经济研究人士陈雳认为，近年来，四川省在电子信息、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业领域发展迅速，涌现出了一批具有竞争力的企业与项目。充分吸引优质创投机构参与，将带动更多社会资本进入四川，能够有效拓宽重点领域融资渠道，助力企业扩大生产规模、提升科研水平，推动产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。同时，投资机构的专业眼光和丰富经验，能够帮助筛选出更具潜力的创新项目，推动四川创新创业生态的不断完善，实现经济高质量发展。

四川大学经济学院金融系教授、博士生导师顾婧表示，从全国范围来看，其他发达省份在推动科技金融融合方面正加快走向“建生态”。比如北京、深圳、上海等地，已在早期孵化、风险投资、产业基金、政策引导和退出通道等方面探索出较为完整的支持体系。相较之下，四川的优质成熟项目供给仍显不足，早期项目多但成长期项目储备较少，同时本地市场化投资机构集聚度还不高，高能级资本“引得来、留得住、用得好”仍是挑战。针对这些问题，需要从项目储备、机构培育、退出机制等多个环节共同发力。“此次出台的《若干措施》‘对症下药’，针对创业投资‘募投管退’各阶段所需做出了相应的机制性安排，正是在逐步回应科技创新全生命周期的融资需求。”